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世界上工程机械行业的市盈率怎么看?

股票配资门户 2020年05月23日 09:27 3 股票配资

  如果说经济建设的发展最少不了的一个行业是哪个的话,肯定很多人都会说是工程机械行业了。确实,经济建设发展离不开工程机械,工程机械可以让建设变得更快。不过世界上工程机械行业的市盈率在股市上并不高,大部分原因是因为工程机械属于一个周期性的行业,下面我们就来了解一下工程机械行业的市盈率。

  国务院将加快振兴装备制造业,发展一批有较强竞争力的大型装备制造企业集团,增强具有自主知识产权重大技术装备的制造能力, 同时我国超过25个城市已宣布了自己的城市轨道交通运输建设规划,总投资额达到约8000亿元,这些项目的逐步启动都将为工程机械创造旺盛的需求,工程机械产业景气度上升。

  作为工程机械行业龙头股:(000528)柳工,当前9倍市盈率,前三季度业绩预期增长50%以上,投资价值明显低估。一个公司业务涉及多个行业,我们无法用一个行业的估值水平去做比价。

  在一家公司中,营业收入比重高也不意味着未来能贡献更多利润,也许占比低的新业务未来具有更大增长潜力,因此单一的比重分类指标恐怕不尽合理。在信息披露环节,应要求公司公布不同业务的分部收入和盈利数据,以便于市场对公司进行分部估值。

  行业划分方法的不同也会影响行业市盈率的可参考价值:以子行业众多的机械行业为例,工程机械行业的平均市盈率不到10倍,而机床行业的平均市盈率在20倍以上,如果在对机械行业上市公司进行定

价时,笼统按机械行业市盈率作为参考,将影响估值的公允性。为此,他认为应尽量对行业进行细分,如划分到2级或3级子行业。

  投资增速越快,设备周期弥散就越快,成长性特征就越明显,反之,行业就要面临更多的大起大落,成长不足,周期主导。我们在模拟中发现,随着经济的持续增长,行业周期性波动特征将持续弱化,最终能量耗散,彻底让渡于成长。如果行业投资增速下滑或者不及预期,则所需产品的周期性特征将进一步强化,顺时间轴传递的时间变长,增长斜率变平缓,振动的幅度也变大,成长性将妥协于周期性。

  单位基建+房地产投资所对应的工程机械设备需求量在趋势性降低。我们判断,从宏观统计角度,固定资本形成总额的占比降低意味着固定资产投资项目执行周期在拉长,项目成品的周转率在下降。一般来讲,工程机械设备采购体量随着时间推移逐渐衰减。因此,我们推测,受到工程机械在项目建设时间轴上分布不均匀性(前高后低)影响,随着宏观统计中呈现的项目执行周期拉长,则单位投资对应的工程机械设备保有量也将随时间递减,这可能是工程机械设备总保有量占比逐渐降低的微观解释,其导致工程机械设备保有量增速一直小于基建+房地产投资同比增速,但是增速差在趋势缩窄。

  预测2018年工程机械行业同比增速34.3%,维持高增长,2021年附近达到新周期高点,然后回落。总体上判断,2014-2017年工程机械开始构筑新一轮周期的底部,同时逐渐进行周期性的复苏爬坡,周期长度与设备寿命周期基本保持一致;但由于宏观投资增速趋势下滑,因此周期上扬的幅度会加大,2021年附近行业会达到超过以往的最高值,更新换代设备占年销售量比例会维持在50%左右,行业发展中轴线的斜率逐渐收敛于基建+房地产投资增速,周期高点过后,会再次进入周期的下行段。

  根据合理假设条件,估算到2018年末工程机械行业合理PE为17.3X,若考虑龙头公司市占率提升,预测其年末合理PE在 20X左右。我们尝试估算工程机械设备行业在2018年底的合理市盈率。根据产业周期特征,将未来时间段拆解成2019-2021年及2021年以后两段,并根据计算公式 PE0=PEk*(1+g)t/(1+k)t,以及 H-Model,估算全行业2018年末平均合理市盈率为17.3X,龙头溢价可给20X。

  投资建议:工程机械装备2016年行业触底,2017年快速反弹,我们预测2018年行业增速34.3%,继续维持高增长,2021 年附近达到周期性顶部。首推【三一重工】、【恒立液压】、【浙江鼎力】。

  风险提示:基建和房地产投资不及预期;进口替代进程不及预期;模型假设条件可能对实际过于简化,导致模拟偏差。

  世界上工程机械行业的市盈率,还是要看中国。因为只有中国的经济发展最猛,最快,同时对于工程机械这个周期性的行业也有一个更好的推进作用。至于如何投资。还需要投资者多多了解一下相关方面的资料再做决定。更多资讯欢迎关注2020配资网!

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